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预期收益下行 险资期待投资标的扩围

2020-01-11 02:54:54  来源:大河网   阅读:2
    导读: 近期A股指数大幅回升,对于保险机构而言,权益类投资的风险仍在,组合配置仍是考验险资运用的热点话题。分析人士预计,今年股市波动可能降低保险公司的投资收益率,加上监管机构关注目前快速增长的高现金价值产品,两个因素叠加可能导致保险公司2016年业绩下降。

    不过,分析人士同时指出,监管认可险资举牌行为是市场化行为,且长期股权投资符合经济发展需求 ,险资运用风险可控模式将更加丰富。未来对于举牌行为的监管仍会以加强信息披露为主,出台相关限制政策的可能性不大。2016年,股债有可能面临“双杀”局势,险资突围迫在眉睫,投资标的放宽是大势所趋。

    投资收益率或下降

    银河国际证券分析师刘一鸣表示,今年以来,保险板块股价下跌了约20%,投资者较为关注股市疲弱对的损益表和资产负债表构成的负面影响,以及保险公司高现金价值产品可能受到严格监管而带来的影响。虽然保险股内含价值应会继续增长,但2016年净利润可能下降。

    刘一鸣认为,与2015年相比,2016年降息空间不大,预期降息幅度将低于2015年。考虑到部分资产或需要再投资,保险公司的利息收入将会下降。虽然高现金价值产品业务不会为保险公司产生很高内含价值,但相关的规范将使保费增长大幅放缓,可能会拖累今年的利润增长。

    平安证券分析师缴文超预计,2016年保险业负债端的趋势将表现为人身险保费保持增长,但增速放缓,健康险保持高速增长;同时行业渠道结构持续优化,、等投资性发展较快,但增速放缓,增速降低将继续。在投资端,资产配置比例将较为平稳,资产配置之间不会出现大比率转换,险企可能会偏好配置低久期资产静候利率拐点。此外,以投资性险种为主的中小型保险公司负债端成本较高,在投资上可能会偏于激进,但受制于监管政策,会有限度。

    华宝证券分析师李真表示,2015年保险公司原保险同比增长20%,但受宏观利率持续下行等因素影响,有较大再配置压力的保险机构压力倍增,而且市场波动加剧,使得部分保险公司认可资产和认可负债的差额逐步缩小,甚至出现负差额的情况,偿付能力充足率也随之下降。随着保险行业深度参与资本市场,保险公司偿付能力对市场波动将更加敏感,这对保险机构特别是中小保险机构投资运营管理提出了更高的要求。

    限制举牌概率不大

    近日,中国保监会就《关于修改保险资金运用管理暂行办法的决定》公开征求意见,并调整和明确部分内容,完善险资投资运用市场化运作规则。

    方正证券分析师林喜鹏表示,对于险资举牌行为,预计监管仍会以加强信息披露为主,出台相关限制政策的概率不大。考虑到监管层对于保险行业整体资产质量较为认可,未来持续出台措施放宽保险资金投资渠道的可能性较大。

    中银国际证券分析师魏涛表示,对上市公司“举牌”的长期投资模式符合保险公司的资产匹配需求,但同时也要注意控制风险。只有以高质量的保险业务做根基,保持适度的杠杆水平,再结合价值投资,才能够实现“举牌”模式的可持续和股东价值的最大化。

    魏涛表示,未来低利率的环境下,无论是传统的债券、定期存款,还是债权计划、信托产品、理财产品等非标资产,都难免出现收益率下降;目前行业固定收益类投资占比在60%,再投资的压力仍是不小的考验。在这样的大环境下,权益类投资成为维护投资收益率稳定、保障利差的重要手段。

    标的放宽大势所趋

    广发证券分析师曹恒乾认为,保险投资标的放宽是大势所趋,尤其当前投资陷入“资产荒”窘境,大量保险资金迫切需要寻找新的能够带来高收益的稳定投资,以求实现持续的利差收益。2016年经济增长压力较大,尤其是保险资金重点投资方面,股债有可能面临“双杀”局势,险资突围迫在眉睫。

    日前,保监会修订《保险资金运用管理暂行办法》,明确鼓励保险资金可投资ABS、创投和私募等产品。对此,曹恒乾认为,这从政策层面上对行业进行一定刺激。在“熊市思维”下,保险资金若想维持较高投资收益,必须优化配置结构,寻求更加稳定的抗风险、抗周期组合。而且“体现了风险与能力匹配的宗旨。明确偿付能力监管的表述也是在配合偿二代推进。不同风控能力的公司在险资运用上存在不同的标准,尤其是类似私募股权和ABS之类的具备一定风险的衍生金融产品,对投资方提出较为严格的风控要求。”

    “这对于投资经验丰富、渠道广泛、创新能力强的保险公司而言是再一次改善投资端的契机,可以以投资反哺保费端,形成良性循环。”华泰证券分析师沈娟表示。

    华宝证券分析师艾潇潇也认为,保险资金资产配置策略组合将越来越丰富,可以从过去的集中于高信用等级的各类债券、债券型基金、货币市场工具等组合,逐渐扩展到各个久期,对于期限和信用的运用更加灵活。规模大、久期长的险资将极大改善长端收益率曲线,长端期限溢价将越趋明显。

    “当前,中国经济处于增速换挡、结构调整的关键攻坚期,需要更多资金流入实体经济领域。保险资金具有负债久期长、规模大的特性,引导保险资金投向实体经济领域,有利经济转型升级。”银河证券分析师武平平表示。


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